两面针股票行情

双边库存

双面库存

双面针:炒股会维持最后的尊严，延长寿命的股票即将售罄。"好牙有两面。"这个在上世纪90年代家喻户晓的口号，现在对于大多数人来说只是一个回忆。

然而，自2004年上市以来，双面针(SH: 600249)主营业务一路下滑，2007年以来首次出现亏损。到目前为止，扣除非净利润已经连续12年亏损，市场份额已经从前三次下滑到目前不足1%。

矛盾的是，虽然主业亏损已成常态，但我们仍然可以依靠“炒股”的投资收益来避免“被ST”的命运

双面针真实操作有什么问题？它的投资收益能维持多久？笔者对这些问题进行梳理。

A股壳保护活化石

我们先来看看双面针最基本的营业收入、净利润、经营性现金流。2016-2018年1-6月两面针业务收入15.62亿、14.72亿、5.88亿，净利润-7亿、-1.56亿、-1500万，经营性现金流-1.71亿、-1亿。

单从账面可以看出，2017年经营性现金流的快速恶化是导致桑给巴尔净利润大幅减少的根本因素。

看看经营现金流，有趣的事情发生了。12年公司现金流只有2013年和2016年由负转正，其余10年基本都是每年1-2亿元的经营性现金流赤字。

这是双面针最有趣的地方。其商业模式可以用一个词来概括:有壳保护的a股活化石。

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最后的荣耀

我们来看第一阶段，2006-2007年。这两年是双面针净利润取得最好业绩的历史时期，也是现金流和净利润完全不匹配的时期。

2007年，7家控股和参股公司中有5家出现亏损。但今年，2007年，两面针净利润6.25亿元，创历史新高。

这一年，桑给巴尔显著的特点是其他应收款的快速增长——从2006年的5271.4万元增长到2007年的24870.72万元。其他应收款的快速增加，让人怀疑其报表的真实性。

2007年已经过去很久了，当时的很多数据都没了。但是，根据其他应收款的这个指标，我们或许可以窥见一斑。

我们知道，其他应收款可以分为两类:以前支付给下游客户的资金，以前支付给上游的资金，以及投资收益。其中，下游客户可以查询上一年度的预付款金额。

历史数据显示，2006年预收账款为1894.64万元，2007年为1831.88万元，次年对应的其他应收款分别为24870.72万元和7166.05万元。预收账款占其他应收款的比例分别为7.62%和25.56%。

很明显，2007年的下游话语权比2008年弱了很多，但2008年的其他应收款却比2007年明显少了。话语权越差，上游资金越强，这显然是不合理的。

看下游经销商的预付款。2007年为1062.17万元，远低于2006年的1616.15万元，说明下游话语权也较弱。

这也说明当时的净利润并不是来自于企业经营的改善，而是来自于投资收益的增加。

同时，根据2007年年报，两面针所有子公司只参股不控股。因此，根据不同控制人的利润合并原则，利润100%归母公司，而有股份的子公司生产成本按持股比例归母公司。

此外，今年企业投资收益大幅增长，创造了2007年最好的年度净利润报告。

看完这篇文章，相信大家对双面股票这个话题有了更深的理解。双面股票的产品几乎从市场上消失，这也是传统行业跟不上时代的见证。